Silber und Gold bilden aus meiner Sicht gerade einen Boden: Silber hält die 60er-Linie, und nach dem schwachen US-Arbeitsmarkt (nur 29.000 neue Stellen im September) ist eine Fed-Zinserhöhung im Oktober praktisch vom Tisch. Bestätigt ist der Boden für mich erst, wenn Silber wieder über 64–65 $ schließt und die 10-jährige US-Rendite – mit 5,3 % auf dem höchsten Stand seit 20 Jahren – unter 5 % fällt. Meine Linie bleibt: bewusster Hebel auf Silber, Verkaufssignal nur fundamental. Uran ist mein ruhigstes Standbein, Öl und Iran bleiben der Joker nach den US-Zwischenwahlen am 3. November. Platin reduziere ich, weil sich dort erstmals seit 2022 ein Überschuss abzeichnet – über den Rest entscheide ich am 20. Oktober.
Gold 4.192 $, Silber 61 $ (2.10.). Nach nur 29.000 neuen US-Stellen fiel die Wahrscheinlichkeit einer Fed-Zinserhöhung im Oktober unter 15 %. Gedeckelt wird die Erholung von der 10-jährigen US-Rendite bei 5,3 %, dem höchsten Stand seit zwei Jahrzehnten. Bestätigung: Silber-Schlusskurs über 64–65 $ und Rendite unter 5 %.
10-jährige französische Anleihe bei 4,99 % – höchster Stand seit 2002. Der Abstand zu Bundesanleihen liegt mit 152 Bp so hoch wie seit der Eurokrise 2011 nicht. Auslöser: Präsidentschaftswahlkampf ohne Haushaltsdisziplin, Defizit ~5,4 %, Schulden Richtung 122 % des BIP. Für Gold historisch stützend, für gehebelte Junior-Miner ein Risiko, falls es zum breiten Ausverkauf kommt.
Uran bei 89,95 $/lb (2.10.), nahe dem Sechsmonatshoch vom August. Die Treiber sind unabhängig von Fed und Wahlen: Produktionsprobleme bei Kazatomprom, Atomstrom-Verträge von Meta, Amazon und Microsoft, russischer Schwefelsäure-Exportstopp. Denison baut Phoenix weiter, Produktion Mitte 2028.
Brent +7 % im Monat; die USA verlegen einen dritten Flugzeugträger und 2.000 Marines in die Region. Trump kündigt Benzinpreis-Entlastung erst nach den Zwischenwahlen an und signalisiert Iran-Angriffe für die Zeit danach. Die G7 geben bis zu 100 Mio. Barrel Reserven frei. Vista Energy folgt Brent nicht eins zu eins – Argentinien-Risiko und Verschuldung bremsen.
Platin bei 1.700 $, −7,3 % im Monat. Prognosen sehen einen Überschuss von rund 265.000 oz, weil die Autonachfrage um 4 % sinkt. Die US-Zölle auf russisches Palladium sind vom Tisch (ITC-Entscheid im Mai), Sibanye hat Berufung eingelegt. Kein Katalysator vor dem 20.10. außer US-Inflation und Branchenkonferenz.
Erwartet waren rund 90.000, die Arbeitslosenquote stieg auf 4,2 %. Geldmärkte preisen für Oktober nur noch unter 15 % Hike-Wahrscheinlichkeit.
Die Renditen, nicht der Dollar (Index 101,9), waren am Freitag der Hauptgrund für den Druck auf Gold und Silber.
Gold +0,4 %, Silber +0,4 % am Tag: Die schwachen Arbeitsmarktdaten stützen, die hohen Renditen bremsen.
10 Jahre 4,99 %, Spread 152 Bp, Kreditausfallversicherung 81 Bp. Analysten werten das als Urteil über den Präsidentschaftswahlkampf.
Auch Italien gerät unter Druck; die Renditeaufschläge der Euro-Peripherie erreichen Mehrjahreshochs.
Kazatomprom kämpft mit Anlagenverzögerungen; Meta, Amazon und Microsoft schließen Atomstrom-Verträge für Rechenzentren.
+7 % im Monat, +58 % im Jahr. Die G7 geben bis zu 100 Mio. Barrel Notreserven frei, die Golf-Exporte sind fast wieder auf Vorkriegsniveau.
Wenige Wochen vor den Zwischenwahlen am 3. November sind die Ankündigungen nach CNN-Recherchen kurz nach der Verkündung zerfallen.
Unter 2 $ pro Gallone – „aber nicht vor den Midterms“. Die EIA hob ihre Brent-Prognose für 2026 auf durchschnittlich 91 $ an.
−7,3 % im Monat. Industrienachfrage +5 % durch KI-Infrastruktur, Autonachfrage −4 % – unterm Strich rund 265.000 oz Überschuss.
Anteil = Gewicht im Depot. Prozent = Entwicklung seit Einstand. Bewusster Hebel auf Silber; Gold, Platin/PGM, Uran (Energie) und Öl (Vista) als Ergänzung. Keine Beträge – nur Verhältnisse.
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